美伊军事冲突持续发酵，霍尔木兹海峡航运受阻推动国际油价大幅飙升，叠加美国本土通胀粘性未消，市场对通胀威胁复燃的担忧持续升温，这一局面直接导致美联储年内降息概率进一步降低，货币宽松预期持续降温。
一、冲突传导：油价飙升，通胀复燃风险凸显
美伊冲突的持续升级的核心影响，集中体现在能源市场，进而传导至全球通胀层面，成为引发通胀威胁复燃的关键推手。伊朗已宣布关闭霍尔木兹海峡，该海峡承载着全球约五分之一的石油运输量，导致国际油价出现应激式上涨，布伦特原油期货开盘飙升13%至82美元/桶，WTI原油期货涨超10%报75美元/桶。
油价的快速上行正逐步向终端传导，美国全美平均汽油价格已接近每加仑3美元，市场预测若原油价格维持高位，未来几周汽油均价或将攀升至3.10至3.15美元。分析显示，油价年上涨5%通常会导致主要经济体平均通胀率上升约0.1个百分点，若布伦特原油飙升至100美元/桶，全球通胀率将上升0.6至0.7个百分点，通胀复燃风险持续放大。
二、核心影响：降息概率持续走低，宽松预期降温
通胀威胁的升温，直接冲击美联储货币政策决策，原本市场预期的年内降息路径被持续修正，降息概率不断下行，宽松预期进一步降温，成为当前市场最核心的异动逻辑。
1. 降息概率显著下调
根据芝商所FedWatch工具显示，投资者已进一步重新校准利率预期，6月份美联储启动降息的押注被大幅削减，目前预计6月会议维持利率不变的概率为47%，高于上周五的42.7%；同时，美联储3月维持利率不变的概率已达96%，降息几乎成为不可能。
2. 央行决策陷入两难
当前美联储正面临“通胀上行压力”与“增长下行阻力”的双重困境：一方面，油价上涨带来的输入型通胀压力持续加大，若贸然降息可能导致通胀失控，这也让美联储内部鹰派官员的话语权进一步增强；另一方面，高油价具有“加税”效应，会挤压家庭预算和企业利润，压制经济增长，又存在适度宽松的需求。
三、市场联动：资产走势分化，利率敏感板块承压
美联储降息概率降低的预期，快速传导至全球大类资产，呈现明显的分化态势，利率敏感型板块承压，而避险与抗通胀资产获得资金青睐，市场波动进一步加剧。
美股市场中，科技股、成长股等对利率敏感的板块出现阶段性回调，这类板块此前受益于降息预期，如今宽松预期降温导致估值承压；与此同时，黄金等抗通胀、避险资产维持强势，现货黄金一度涨逾2%，成为资金对冲通胀与地缘风险的核心选择，与利率敏感板块形成鲜明对比。
四、短期格局：冲突未止，降息预期难回暖
当前美伊冲突尚未出现缓和迹象，霍尔木兹海峡航运受阻的局面仍在持续，油价高位运行的态势短期难以改变，通胀复燃的担忧将持续压制美联储降息预期。
尽管有部分观点认为，高油价带来的需求萎缩可能冷却需求驱动型通胀，但在关税压力和服务业通胀的双重底色下，供应端的意外冲击仍将主导短期通胀预期。美联储本月利率决议中，即便不直接点名伊朗，也极有可能强调地缘政治不确定性及能源价格波动带来的潜在风险，降息预期短期内难以回暖。
