美联储降息预期再遭打击，现货黄金多头还能坚守阵地？

11月6日，亚洲早盘，现货黄金小幅下跌0.2%，报每盎司3971.75美元，继续维持近期多空交织的震荡格局。尽管在前一交易日(11月5日)现货黄金凭借避险买盘上涨1.3%，收于3983.89美元/盎司，同时12月交割的美国黄金期货也同步上涨0.8%，达到3992.90美元/盎司，但强劲的美国经济数据仍然对金价构成压制。此外，地缘政治的不确定性则为黄金提供了关键支撑，使得市场的拉锯战愈发明显。

一、经济数据的压制作用

美国经济数据的超预期表现成为短期内压制金价的核心力量。11月5日公布的ADP民间就业报告显示，10月美国私营企业新增就业岗位4.2万个，显著超出市场预期。这一增长主要得益于贸易、交通和公用事业行业的强劲表现，成功抵消了部分行业的裁员影响。同时，美国供应管理学会(ISM)服务业指数表现向好，进一步反映出服务业仍处于扩张态势。

这两项数据的公布直接削弱了市场对美联储降息的预期，12月降息的概率从数据发布前的70%下降至68%。强劲的经济数据推动美债收益率全线上扬，2年期美债收益率涨5.99个基点至3.630%，10年期美债收益率涨7.78个基点至4.159%。与此同时，美元指数则维持在五个月高点附近震荡，报100.16。作为无息资产的黄金在利率上行和美元走强的背景下，其吸引力自然受到削弱。此外，美联储主席鲍威尔也强调，“12月降息非定局”，进一步加剧了市场对未来政策路径的不确定性。

二、地缘政治的支撑

尽管经济数据给金价带来了压力，但持续紧张的地缘政治局势为黄金的需求提供了坚实支撑。DHFCapital首席执行官兼资产管理人BasKooijman指出，中东和东欧的紧张局势依然高企，有效降低了金价的下行风险。特别是俄罗斯总统普京于11月5日明确表示，若美国或其他《全面禁止核试验条约》的缔约国进行核试验，俄方将采取对等的反制措施，这使得全球安全形势进一步复杂化。

此外，全球金融市场的波动也激发了避险买盘。尽管11月5日美股三大股指迎来反弹，道琼斯指数上涨0.48%，标普500指数和纳斯达克指数分别上涨0.37%和0.65%，但投资者对资产价格过高的警惕依旧存在。这种避险情绪使得黄金在强劲经济数据的背景下仍能保持韧性，贵金属板块同样走强，白银、铂金和钯金当日涨幅分别达到2.2%、1.7%和2.4%。

三、ETF持仓波动与市场交易特征

从行业交易数据来看，黄金市场呈现出明显的多空分歧。11月6日，全球最大黄金ETF——iSharesSilverTrust的持仓量较上一交易日减少3.45吨，降至883.46吨，反映出部分短期资金对金价走势持谨慎态度。然而，从月度趋势来看，尽管11月出现近六个月来首次月度流出，北美地区的黄金ETF仍实现连续五个月的资金流入，显示出长期投资者对黄金配置需求的持续性。

在国内市场方面，上海黄金现货(黄金T+D)报912.71元/克，上涨0.53%;上海黄金期货(沪金)报916.38元/克，上涨0.63%。国内金价表现相对稳健，与国际市场的震荡形成呼应。交易数据显示，伦敦金当日最高触及3975.08美元/盎司，最低下探3969.13美元/盎司，波动幅度收窄，多空双方暂时陷入僵持。

四、后市展望：多空因素博弈下维持震荡

短期内，黄金市场将继续处于经济数据与地缘政治的双重博弈中。若后续美国失业金申请人数、通胀数据等继续表现强劲，美联储的降息预期可能进一步降温，金价或面临更大的回调压力。但是，如果中东和东欧等地的地缘局势出现新的变数，或者全球股市波动加剧，避险买盘将有望再次推动金价回升。

机构观点显示，现货黄金liaozhilv.com中长期走势仍将取决于美联储货币政策周期、全球通胀预期及央行购金趋势。当前市场对12月降息仍有68%的概率预期，而美联储内部存在政策分歧，理事斯蒂芬・米兰认为“若无新信息，12月降息合理”，这种分歧将加剧现货黄金的短期波动。

在这种复杂的市场环境下，投资者需紧密关注即将发布的经济数据以及地缘政治的发展，灵活调整投资策略，以应对黄金市场的“拉锯战”。