瑞银：黄金回调是技术性与暂时性，4200美元目标价不变

瑞银分析师近日表示，当前黄金市场的回调仅为技术性与暂时性的现象，预计黄金价格仍有望达到每盎司4200美元。如果地缘政治或市场风险加剧，黄金价格甚至可能推升至4700美元。本文EETmarkets将深入探讨瑞银的分析观点及其对黄金市场的影响。

当前黄金市场分析

瑞银在其研究报告中指出，近期黄金价格的回调是市场技术因素所致，并未发现基本面的卖盘理由。分析师强调，尽管价格动能减弱导致期货持仓出现下滑，但底层的需求依然强劲。根据世界黄金协会的第三季度黄金需求趋势报告，央行与个人投资者的购金势头非常强劲且在加速。

央行与个人投资者的购金趋势

瑞银的报告提到，今年央行购金总量达到634公吨，尽管这一数字低于去年同期的购金速度，但预计在第四季度将加速购金，符合瑞银对2025年900-950公吨的预测。此外，ETF的流入量也达到222公吨，金币和金条的需求在连续第四个季度超过300公吨，显示出投资者的购金意愿正在增强。

黄金投资的建议

瑞银分析师表示：“我们乐于在金价回调时买入”，并认为当前投资者对黄金的配置仍显不足。瑞银建议投资组合中黄金占比应为中个位数百分比(5%-9%)，以此来平衡风险和收益。

黄金价格的未来预期

瑞银全球财富管理策略师SagarKhandelwal曾表示，低实际利率、美元走弱、政府债务上升及地缘动荡等因素将推动黄金价格liaozhilv.com在2026年第一季度达到4700美元/盎司。他指出，尽管黄金价格的涨幅和速度可能导致市场波动加剧，但黄金依然是韧性投资策略的重要组成部分。

Khandelwal还警告，随着美联储在通胀仍具粘性之际降息，美国实际利率可能会跌入负值，这将进一步削弱美元的吸引力，推动资金流入黄金市场。根据世界黄金协会的数据，全球黄金ETF在9月录得单月最大流入(170亿美元)，截至9月的三个月内总流入达到260亿美元，创下历史最强季度。

投资需求的增强

瑞银认为，投资需求可能进一步增强。Khandelwal指出，央行购金仍处于高位，预计今年全球黄金需求将达到约4850公吨，为2011年以来的最高水平。如果私人投资者效仿央行的趋势，将美债持仓多元化转向黄金，现货价格可能会被进一步推高。

经济与地缘政治的不确定性

在经济、地缘政治与政策不确定性持续的情况下，瑞银预计资金将继续流入黄金市场，推动价格向4700美元/盎司的目标迈进。由于贵金属与股市、债市的相关性较低，尤其在市场压力增大的情况下，瑞银倾向于在多元化投资组合中配置中个位数百分比的黄金。

此外，Khandelwal建议投资者还可以考虑精选黄金矿商的股票，这些公司的现金流在未来六个月可能会比金价上涨得更快，从而为投资者提供额外的收益机会。

综上所述，瑞银对黄金市场的分析表明，当前的回调是暂时的，未来黄金价格仍有上升空间。投资者在配置资产时应考虑增加黄金的比例，以应对经济和市场的不确定性。此外，关注黄金矿商的投资机会也可能带来更高的回报。随着市场环境的变化，适时调整投资策略将是获取收益的关键。