为何国际金价持续上涨？聚焦央行与就业数据！

近期，国际金价表现出色，以纽约黄金期货为例，自8月20日以来，金价累计上涨超过7%，现已稳居3600美元以上。

宏观信号积极：央行黄金持有量创新高

在宏观层面上，传来了积极的信号。根据EETRADE易投的数据，当前外国央行持有的黄金规模首次超过美国国债，这是自1996年以来的首次。此外，世界黄金协会近期的一项央行调查显示，绝大多数受访机构预计未来12个月全球央行将继续增持黄金，这进一步支撑了金价的上涨。

市场焦点：美国非农就业数据与美联储政策

市场的目光集中在即将于本周五公布的美国8月非农就业报告上，这将是9月FOMC议息会议前最后一项重要的劳动力数据。如果数据表现不及预期，市场对美联储本月降息的预期可能会进一步升温。目前期货市场显示，交易员对9月降息25个基点的概率已接近90%。低利率环境通常对黄金有利，因为利率下行降低了持有无息黄金的机会成本，从而提升了其吸引力。

市场不确定性与风险偏好压制

此外，当前市场面临多重不确定性，包括贸易政策的潜在变动、长期国债收益率的急剧上升，以及九月传统上美股表现疲软的季节性因素。尽管今年股市整体走强，但当前环境正在实质性压制投资者的风险偏好。

欧洲债市紧张：收益率攀升反映市场担忧

在欧洲，债市呈现紧张态势，英国、德国和法国的长期国债收益率已攀升至多年高位，这反映出市场对欧洲不断扩大的公共债务与政治不确定性的持续担忧。

机构展望：金价中长期走势乐观

多家机构对金价的中长期走势持乐观态度。瑞银重申，预计到2026年6月金价有望突破3700美元/盎司，并指出“若地缘政治或经济形势恶化，金价甚至可能上探4000美元/盎司”。摩根士丹利在最新报告中则将年底金价目标设定为3800美元/盎司，强调黄金与美元指数之间的强负相关性仍是核心定价逻辑，美元若延续贬值趋势，将直接利好以美元计价的黄金。